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财经台/如果黑天鹅发生了,怎么投资?

字号+作者:行知 来源:自媒体三人行(webzmt.com) 2017-01-11

今年以来,习惯高度关注、追纵全球经济情势变化的朋友们,相信对于“美国大选、联准会升息、欧洲央行的下一步,还有意大利公投”等这几个字眼,一定很有感,因为打从这些议题开始发酵以来,许多推测、不确定性不断充斥在各个资讯管道上,而且也反复干扰市场的投资气氛。

一下子Rick-off、一下子又Risk-on的情境,今年以来持续上演;虽然很多时候,牵动市场走向出现变化的事件主角,并不一定相同,但可以归纳一共通点:就是因为有太多的“如果”;“如果9月升息?”“如果美国大选是川普当选?”“意大利公投是否会是下一个黑天鹅?”至今投资人的情绪仍是被这些“如果”所绑架。

以美国大选为例,在今年英国意外脱欧成真后,美国大选究竟会由哪一位候选人胜出,也几度被贴上可能是扰乱市场的大黑天鹅;不过,随着两位候选人的民调差距拉大,情势渐明朗,虽然选举结果仍不容被低估。

与其担心受怕 不如正面应对

正因为有太多的“如果”,所以可以预见的是,接下来,股汇债市波动可能拉大,特别是在现阶段“能见度有限”的大环境下,而这也意味着:投资课题将变得愈来愈不简单。即便如此,但投资人应该要做的:不是只能选择被动接受现实,而是更该积极运用逆势思考,策略性把握反向入市的良机。

例如:近年来地缘政治的紧张情势升高不少,而且似乎有愈演愈烈,几乎没有办法回归正常的迹象。另一方面,全球贫富不均的冲突在去全球化的趋势中,似也成为另一个可能箝制经济成长动能的变量。

除此之外,全球各大央行推动货币政策的“秘密武器”,也正面临威力丧失的危机,而且这件事在金融市场上几乎是人尽皆知。然而,目前全球的货币基础仍是以非常快的速度在扩张,在负利率效应仍在漫延的年代下,这些廉价的资金仍在全球各个市场流窜,为的就是要寻求可能的收益机会。

好消息是:尽管全球各大央行的力量正在减弱,不过,在国际上却仍许多国央行持续维持宽松的流动性环境,此一情势仍应对整体市场有一定的支撑作用。

在当前缓成长、低收益和高波动的年代下,即便市场能见度有限、即便市场变量很多、即便市场波动很大,但放眼未来,中长期追求资本利得及收益的方向仍偏好风险性资产;换言之,尽管目前有地缘政治不稳定,企业获利温和成长,美国货币政策的不确定以及部分资产类别估值不低等因素的干扰,但以中长期而言,风险性资产仍是核心资产的必备项目之一,千万别“因噎废食”,主动拟定投资策略,面对多变的未来,我们认为仍是不变的投资铁律。

掌握关键收息资产 投资机会俯拾皆是

展望后市,今、明两年全球经济可望持续温和成长的步调,再度陷入衰退的风险较低,但货币政策渐见黔驴技穷,以及多个政治选举带来的乱流,将增加市场的不稳定性,当中美国仍是撑起明年全球经济动能的主要动力之一,另外一个推力则是已经从谷低向上翻扬的新兴市场。

面对当前的大环境,必须透过主动投资管理,才有机会在缓成长、高波动和低收益的结构中,找到突围的方式,以缔造低风险资产无法实现的回报。

策略上,则是把握可以补强投资组合收益的大原则,在以收益为本的策略之外,其实还是需要把风险性资产列入,把美国优质成长股和债券收益、全球的收益型工具,纳入强化核心收息资产部位,找到中长期收益的平衡点,不致因为市场起伏变化而乱了阵脚,被太多的“如果”绑架。

最后,重要的事要再多说一遍:借镜今年市场变化,投资人若要想从价格上涨快速攫取获利,一定会面临许多紧迫的束缚。想要突围,稳健掌握潜在资本利得和潜在收益,必须积极主动管理投资组合,同时清晰理解市场运作的关键能,只是押注价格会上涨是不够的,因为市场诡谲多变,随时会翻云覆雨。

这就是猎取潜在资本利得和收益的扩大之道。  

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  • 作者名称:行知
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  • 收录时间:2016-11-23
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